Задачи по финансовому менеджменту

Инвестиционные возможности (потенциальные направления инвестирования) часто могут быть успешно представлены в форме отдельных проектов.

Типология капитальных проектов

• выпуск новой продукции
• улучшение выпускаемой продукции
• продвижение продукта на новые рынки
• замена оборудования
• внедрение новых процессов с целью снижения издержек
• стратегические проекты (диверсификация, приобретения фирм, дивестирование)
• политически и социально ориентированные проекты

Задачи на расчёт эффективности проектов

Dewey, Cheatham & Howe - замена офисного оборудования

Юридическая компания "Dewey, Cheatham & Howe" рассматривает возможность покупки высокопроизводительного копировального аппарата. Компания работает в нынешнем офисе уже около 5 лет и в течение этого времени офисная техника приобреталась по мере необходимости и без особой системы. В настоящее время семь отделов компании используют пятнадцать ксероксов различных моделей и производства Ricoh, Canon и Xerox.

После анализа предложений от производителей оборудования, наиболее подходящими представляются модели Canon imageRUNNER 5000 за $15768 и Toshiba e-Studio 550 за $18899. Обе модели обладают скоростью более 50 страниц в минуту, а также всеми остальными необходимыми функциями и качествами. Доставка, подключение и наладка оборудования будет произведена поставщиками. Для размещения копировального аппарата будет выделено временно пустующее помещение. Косметический ремонт в этом помещении обойдется в $350. Работа по подключению оборудования к корпоративной сети потребует дополнительных расходов в $75.

Расходные материалы сейчас закупаются секретарями различных отделов. После разговора с секретарями офис-менеджер фирмы рассчитала, что в среднем за месяц на расходные материалы к ксероксам (исключая бумагу) тратится $440. Ожидается, что расходные материалы для ксерокса Canon будут обходиться в $250, а для более экономичного аппарата Toshiba в $200 в месяц.

Поскольку существующие копировальные аппараты служат от 3 до 8 лет, частота поломок является довольно высокой. В среднем аппараты находятся в рабочем состоянии лишь около 85% времени. Если какой-то отдел фирмы лишится возможности копировать документы, ожидаемые потери составят $200 в день. К счастью, поскольку оборудование редко выходит из строя одновременно, всегда существует возможность воспользоваться другим ксероксом или ксероксом соседнего отдела. Ремонт осуществляется нецентрализовано, силами секретарей, которые сами договариваются с одним из нескольких находящихся неподалеку сервис-центров, так что сломанный ксерокс обычно достаточно долго ожидает ремонта. Средняя стоимость починки ксерокса составляет $43; в прошлом году было произведено 25 ремонтов.

В случае покупки нового копировального аппарата существующая техника будет списана и ликвидирована. Её распродажа может принести фирме около $100.

Новая техника поставляется с полной гарантией (включающей в себя как сервис, так и запасные части). Гарантия на копировальную машину Toshiba составляет 3 года, гарантия на ксерокс - Canon 2 года. После окончания срока гарантии компания собирается заключить сервисный контракт стоимостью в $1500 в год, который покроет стоимость услуг по ремонту и запасных частей в случае поломок. Новое оборудование намного надёжнее старых дешевых ксероксов, поэтому ожидается, что оно будет находиться в рабочем состоянии не менее 99.5% времени.

Так как новое копировальное оборудование будет иметь также и функции печати, можно рассчитывать, что сократится нагрузка на принтеры за счёт того, что объёмные документы будут печататься на новом оборудовании. Ожидаемая экономия составляет $75 в месяц.

Компания рассматривает возможность нанять дополнительно специального работника в копировальный центр. Его заработная плата составит около $400, а обязанности будут включать в себя только обслуживание копировального центра. Сейчас копирование документов выполняют секретари отделов (в каждом отделе работает один секретарь) с зарплатой $700, а в случае небольших объёмов — сами юристы.

Поскольку мощность оборудования превосходит нынешние потребности компании, один из менеджеров предложил начать оказывать копировальные услуги посторонним лицам. Средняя цена на копирование одного документа A4 составляет 10 центов, а валовая норма прибыли 50%. Объём копировальных услуг может составить 50 листов в день.

Для внутренних проектов, подобных этому, компания использует горизонт планирования 5 лет. Срок службы оборудования составляет 8 лет, амортизация равномерная. Стоимость капитала компании составляет 12%. Ставка налога на прибыль 30%. Долларовой инфляцией можно пренебречь.

Задание

Требуется определить, целесообразно ли производить замену старого оборудования на новое, и, если да, то какую модель следует выбрать.

Факторы, которые студенты должны учесть

• снижение стоимости копии за счет большей экономичности аппарата и централизованной закупки расходных материалов
• хотя вероятность выхода нового оборудования из строя невысока, не будет возможности использовать ксерокс в соседнем офисе, как это делается в случае поломки сегодня
• объём первоначальных инвестиций
• экономия времени секретарей в случае найма дополнительного работника в копировальный центр
• оказание услуг по копированию документов не совпадает с профилем фирмы. Кроме того, это приведет к существенному риску утечки конфиденциальных документов (так как посторонние смогут получить доступ к копировальному центру) и другим негативным последствиям
• допущение о том, что средние текущие и прошлые показатели (частота ремонтов, расходы на ремонт) в будущем не изменятся

Выбор между услугами охранного агентства и собственным отделом безопасности

Торговый центр "Ломаный грош" пользовался услугами охранного предприятия "Чудо-богатыри". Ежемясячные платежи за пользование услугами охранного предприятия составляли $2800.

Издержки на ежемесячные платежи, поддержку охранной системы,

Если организовать (расширить) свой отдел по безопасности, то потребуется дополнительно 6 сотрудников (охранников), ежемесячная зарплата которых составит $400, и руководитель службы безопасности с месячным окладом $700. Новых офисных помещений не понадобится, так как площадей на предприятии пока достаточно. Для нужд отдела будет выделено 25 кв. м (общая площадь офисов составляет 200 кв. м). Расходы на ремонт и подготовку офиса составят $800. Для целей учёта затрат ежемесячные административные расходы фирмы распределяются между отделами в соответствии с количеством работников, поэтому 11% административных расходов будет отнеситься на деятельность отдела безопасности. В прошлом году общие административные расходы составили $120 000. Прочие годовые дополнительные расходы на деятельность отдела составят $20 000, включая проведение тренировок, обслуживание и ремонт техники и др.

Милицейская сигнализация обойдётся в $400 за установку и $50 в месяц в виде арендной платы.

Первоначальный найм сотрудников отдела безопасности потребует расходов в размере $400 (платежи агентству по подбору персонала).

Ожидается, что собственная служба безопасности сможет снизить потери от воровства с 1.3% от объёма реализации до 1.2%. Объём реализации в прошлом году составил $10 млн., ожидается, что в будущем он останется примерно на таком же уровне.

Норма чистой прибыли предприятия составляет 7%. Горизонт планирования - 4 года. Требуемая норма доходности инвестиций - 18%. Ставка налога на прибыль - 25%.

Всё было сделано. Однако выяснилось, что из-за задержки при поиске сотрудников в течение первого квартала проекта потери от воровства выросли до 2.5%. Также компании пришлось пойти на непредвиденные расходы в размере $750. Расходы на персонал были ниже на треть, поскольку начать работу успели только 4 человека. Начиная со второго квартала потери от воровства упали до 1.9%, а издержки отдела достигли запланированного уровня.

В конце второго квартала глава службы безопасности в своём отчёте высшему руководству компании объяснил возникшие перед компанией проблемы отсутствием внутренней системы контроля доступа. Так, в прошлом месяце одному из рабочих удалось незаметно вынести из торгового зала плазменный телевизор (розничная цена $3400), спрятать его среди личных вещей и затем вынести с территории предприятия, приведя в полнейшее замешательство службу безопасности. Система доступа, которая удовлетворяет предъявляемым к ней требованиям, основана на использовании индивидуальных магнитных карт в совокупности с биометрическими методами идентификации (сканеры сетчатки). Полная стоимость установки системы составляет $7200, а стоимость ежемесячного обслуживания всего $20. Ожидается, что система контроля доступа не только снизит потери от воровства всего до 1.2%, но и позволит снизить потери рабочего времени от прогулов и опозданий на 560 человеко-часов в месяц. Среднемесячная заработная плата сотрудников составляет $280.

Кроме того, компания может в любой момент отказаться от реализуемого проекта расширения собственной службы безопасности. В этом случае все издержки, связанные с содержанием службы безопасности, исчезают, фирма несет капитальные расходы по восстановлению охранной системы "Чудо-богатырей" в размере $200, и ежемесячно платит охранной фирме $2800 за предоставляемые услуги. Расходы на выплату выходных пособий охранникам составят $1800.

Задание

Следует оценить, остаётся ли выгодным дальнейшее содержание собственной службы безопасности и следует ли устанавливать дополнительную систему ограничения доступа.

Факторы, которые студенты должны учесть

• необходимо рассчитать месячный фонд рабочего времени
• следует учесть двухсменный характер работы торгового предприятия

Сделать, чтобы без системы было невыгодным.